孟田家居集团有限公司(以下简称"孟田家居")以木门业务为重点，每年与刘德华签约1000万多人，正对资本市场发起新一轮的冲击。

2021年1月4日，孟田家居更新首次公开募股(HomeUpdate IPO)显示，该公司打算筹集资金，以加强品牌建设和产品容量扩张，同时以个性化的橱柜技术改革项目为契机，进入精细装饰工程市场。

按照计划，一旦上市成功，孟田家居将在首都和市场迎来新的飞跃，行业环境的压力，精装住房政策相继落地，其从单一木门到门墙柜的整合也将跨越到另一个层面。

然而，根据IPO数据，孟田家园(Mengtian Home)的美好愿景略显尴尬。招股说明书显示，该公司粉丝部门的产能利用率一度下降，从2017年的91.32%降至2020年上半年的56.05%。此外，该公司的收入滞胀、依赖经销商系统等也引发了激烈讨论。

产能过剩，同时扩张

在国内产业方面，孟天家的资质并不是很高。据了解，1989年辞去浙江丽水县经贸局工作的于景元带着300000元出海经商，然后成立了清远县玻璃钢加工厂，2003年成立了孟田家前身华岳木业，从而开始了木门的快速扩张。"(完)

据天元透露，孟田住宅注册资本已达1.66亿元，浙江孟田控股有限公司由于景元和嘉兴孟嘉投资管理合伙有限公司(有限合伙)、嘉兴盟投资管理合伙(有限合伙)分别拥有75%、10%和5%，其配偶范晓珍拥有8%，弟弟余景斌拥有2%。换句话说，于景元、范晓珍及其妻子直接和间接拥有公司98%的投票权。

目前，拥有90%以上控制权的家族控股公司正试图通过首次公开募股(IPO)，从木门转向门墙橱柜。据报道，孟天家居计划通过首次公开发行(IPO)筹集9.8亿元人民币，除了投资"智能仓储中心建设项目"、"品牌渠道建设项目"、信息建设项目和补充流动性外，还将投资4.53亿元人民币用于"年产370000扇平门、90000套个性化定制橱柜技术改革项目"，"扩大产能准备到位"。

奇怪的是，查询IPO数据发现，自2017年以来，孟田家居的容量几乎相当充裕。数据显示，孟田家居产品的容量利用率呈下降趋势，其中以扇扇产品的利用率最高。2017/2019年度和2020年上半年，门扇容量利用率分别为91.32%、74.12%、63%和56.05%。

橱柜和墙板的容量利用率分别为97.30%、95.05%、98.80%和86.97%，墙板的利用率分别为96.01%、88.97%、97.90%和73.61%。

值得一提的是，虽然门田家居一直依靠门扇产品起步，但门扇产品仍是该公司营收业务的支柱。从2017年到2020年上半年，木门产品分别占孟田家居总收入的83.16%、75.28%、72.18%和66.63%。

2019年，孟田家用风机生产能力700000台，"年产370000台平扇"生产能力投入，孟田家庭生产能力将达到107万台，按2019年产能利用率计算为63%，产能将丰富近400000套。

为什么产能过剩同时扩大？中国家居建材装饰协会秘书长胡忠信表示，对于经营橱柜、衣柜、木门和其他定制产品的企业，产品生产周期约为15天至45天。只有大规模生产才能更好地协调产销之间的有机关系，而产能利用率的下降实际上是营销问题。如果产能利用率不规模提高，就有可能出现产能过剩的风险。

事实上，作为房地产业的下游产业，蒙田置业的形势不容乐观。除了受到疫情严重影响的2020年上半年外，孟田家居2018年主要受到木制品(扇门、门罩、线)销售下滑的影响，其主要业务收入与2017年相比减少了1.577亿元。

2019年，木制品(扇、门罩、门线)的销售仍在下降，但在木制品单价上涨、橱柜和墙板收入增加之后，主营业务的收入基本与2018年持平。

你们有很高的净利润吗？

另一方面，在扩容过程中，孟田家居的业绩也出现在市场上。根据具体数据，招股说明书显示，从2017年至2019年和2020年上半年，孟田家居实现营业收入分别为14.82亿元、13.45亿元、13.48亿元和3.73亿元，实现净利润分别为人民币6900万元、9400万元、1.88亿元和2.18亿元。

其中，2018年和2019年，孟田家庭收入增长率分别为-9.28%和0.26%，增长势头较弱，但同期净利润分别增长了36.8%和99.35%。

在这方面，孟田家园的解释是，该公司继续丰富豪华木制品系列，扩大橱柜和墙板，提高主要产品的毛利率，随着销售比重的增加，推动企业毛利继续上升；同时调整广告和宣传费用，分摊支付费用，使这一期间的成本下降。

据报道，2018年至2019年，该公司的毛利率分别为27.48%和31.82%。该公司的运营成本从2017年的10.69亿元降至2018年的9.04亿元，随后在2019年降至8.32亿元。两年内成本下降了逾2000亿元。

其中，广告成本下降得尤为明显。2017年至2019年，广告成本分别为9100万元、8200万元和4900万元。2019年，该公司大幅降低了成本，停止了机场广告，减少了表演赞助、竞争赞助和其他活动，与2018年相比，广告费用减少了3292.19万元，即近40%。

当时，孟天家居的"高端"品牌正是伴随着大量的广告而出名的。新闻显示，孟天家居曾花费1.47亿元获得央视黄金时段的广告资源，成为"2014建材行业央视竞购王"，并于2015年签约刘德华为品牌代言人，任命郎贤平为"金融郎平"，"大大提升了品牌曝光率"。