美元指数已跌至两年半来的最低水平，并一直徘徊在低位。在这种背景下，全球主要投资机构的大型资产配置发生了哪些变化？展望2021年，哪些大型资产将从中受益，哪些地区将被基金追捧？尤其是对于新兴市场资产，如果美元走弱的时代来临，对它的压力能否缓解？

高风险资产仍然很受欢迎

展望2021年，投资者普遍预计美联储仍将释放大量流动性，且美元疲软模式下的高风险资产前景不会下降.

贝莱德智库(BlackRock)亚太区首席投资战略主管庞文波(Pang Wenbo)指出，贝莱德(BlackRock)提出从战略上增持股票，同时以行业投资为主导因素。贝莱德是贝莱德智库(BlackRock)的首席投资战略。一方面，在这场流行病引发的变革洪流中，重点关注科技和医疗保健股的投资机会；另一方面，关注经济重启的前景，优先选择有望从复苏中受益的主要行业，以平衡投资分布。

瑞士信贷集团(CreditSuisse Group)在其最新的"2021年投资展望"(Investment Outlook 2021)中预测，随着经济逐渐摆脱2020年新冠肺炎疫情的阴影，需求将继续稳步复苏，全球经济增长预计将在2021年恢复到4.2%。"主要发达经济体面临零利率/负利率正常化，这意味着股市仍能产生可观的投资回报。报告强调，流行病的不确定性、中央银行采取的货币宽松政策和地理位置的发展对政府财政造成的压力将是影响2021年投资者资产配置的主要因素。就回报前景而言，股票仍然是最具吸引力的资产类别。

相比之下，一些机构对黄金等避险资产的前景相对不乐观。瑞士百达(Patek)首席资产管理公司卢贝勒(LucaPaolini)强调，黄金前景评级已被下调至"中性"。目前全球央行流动性扩张速度放缓，加上全球债券实际收益率复苏，不利于黄金。

欧美市场存在着隐忧

虽然欧美股市近期整体表现良好，特别是美国三大股指纷纷创出新高，但许多机构敲响了警钟。

瑞士贝达将美国股市前景从"中性"下调至"减持"。"我们目前对美国股市的看法更为谨慎，主要是因为一些长期估值指标看上去异常高，比如美国股市市值占GDP的比例，"陆承认。同时，美国股票的远期市盈率超过22倍，高于公允价值的19-20倍。只有在增长趋势保持不变、公司利润高于平均水平、债券平均回报率保持在1%的情况下，才能维持如此高的市盈率。